【精彩译文】なぜその1%の富裕層は理解できないのか

現在の金融システムは裕福な階級の人々に非常に有利である。もちろん、彼らは暗号通貨を理解していない。

原文：https://defisurfer808.substack.com/p/why-the-1-dont-get-it

著者：DeFi Surfer

編訳：柳葉驚鴻

訳者の言葉#

本記事は暗号通貨の初心者や中級者に適している。短い文章で暗号通貨の核心的な特性を公正に紹介し、既存の通貨システムのリスクと欠陥から暗号通貨システムの必要性を引き出している。技術用語がほとんどない中で、金融学 / 経済学の観点から読者を暗号の世界と金融システムのマクロな視野に導いている。

その中のいくつかのスラングや専門用語については、訳者注として段落の下に注釈を付ける。また、私が偏っていると思う意見や、中国語の文脈で理解しにくい点についても、訳者注で補足している。皆さんが良い読書体験を得られることを願っている。

作品前提#

2009 年にビットコインが登場して以来、暗号通貨は急速に台頭したが、ほとんどの人は暗号通貨がなぜ存在するのか、またその潜在能力が何であるかを理解していない。私の経験では、この問題は高等教育を受けた比較的裕福な人々の間で最も鋭い。富裕層は、既存の金融システムの深刻な欠陥を理解するのが難しく、暗号技術が提供できる価値を理解することもできない。特定の集団に対して非常に効果的なシステムがあれば、彼らは代替案を理解する理由がなく、ましてやそれを探し求めることもない。

この記事は暗号通貨の簡単な紹介を提供し、新興技術の「なぜ」を（非常に）高いレベルで説明している。この文章は、暗号通貨が単なるバブルに過ぎないと信じさせるものではないかもしれないが、最も熱心な暗号懐疑論者でさえ、暗号通貨技術とその潜在的な未来の応用についてより深く理解するべきである。

もしさらに説得力が必要であれば、私が「暗号はインターネット以来最も深い革新である」と言うとき、信じてほしい。誰もが少なくとも暗号技術が採用される理由に精通しているべきであり、特に富裕層はそうである。結局のところ、あなたも遅れを取りたくないのではないか？:-)

イントロダクション：暗号通貨とは何か#

暗号通貨はブロックチェーン技術の具体的な応用である。ブロックチェーン技術はデジタル台帳と見なすことができる。ブロックはデータの集合であり、通常は暗号通貨の取引が行われる。システムの設計に応じて、一定の時間ごとに各ブロックがデジタル台帳に追加される。ブロックチェーンは実際には「請求書の連続」であり、記録された取引履歴を線形に保存している。

暗号通貨は価値交換を促進するためのブロックチェーンである。ビットコインは最初で最も有名な暗号通貨である。簡単に言えば、ビットコインのブロックチェーンは誰がどれだけのビットコインを持っているかを追跡するためのデジタル台帳である。（注：大文字の B Bitcoin はビットコインネットワークを指し、小文字の b bitcoin は暗号通貨ビットコインを指す）。ビットコインは 2100 万枚しか存在しないようにプログラムされており、通常はデジタル価値の保存またはデジタルゴールドと見なされ、リンダ効果のある価値保存資産とされている。

訳者注：「リンダ価値保存資産」とは、リンダ効果を持つ資産を指し、リンダ効果（Lindy effect）とは、自然に消滅しないもの、例えば技術やアイデアの期待寿命が、現在存在する時間に比例するというものである。つまり、長く生存するほど残りの期待寿命が増加する。

ビットコインの最も深い革新はそのコンセンサスメカニズム - プルーフ・オブ・ワーク（PoW）である。高度に単純化された PoW のコンセンサスは、コンピュータネットワークがブロックチェーン取引を検証する権利を得るために競争するプロセスである。PoW の下では、取引を検証する各コンピュータは「マイナー」と呼ばれる。彼らの努力に対する報酬として、マイナーはネットワークの暗号通貨報酬、つまりビットコインネットワーク内のビットコインを受け取る。オープンソースプロトコルとして、誰でも自分のコンピュータをビットコインネットワークに追加し、2009 年以降のビットコイン取引の真実性を検証することができる。

ここまで非常に簡単だ。しかし、あなたは「それがどうした？」と思うかもしれない。

**「それがどうした？」：**PoW の設計は、独立した参加者の巨大なネットワークを発展させることを可能にする。ネットワークに資金が増えるにつれて、ビットコインの価格は上昇し、より多くのマイナーがネットワークに参加するように促される。マイナーが増えるほど、ネットワークへの信頼度が高まり、ネットワークに入る資金が増えるというサイクルが繰り返される。

この優雅なインセンティブメカニズムは、ビットコイン取引の単純な台帳を保存するために独立して操作されるコンピュータの巨大なネットワークを創造した。2009 年の導入以来、ビットコインネットワークは急速に成長し、1 億人以上のビットコイン所有者を持ち、推定 100 万人のマイナーが存在し、市場価値は約 4000 億ドルに達し、世界で 17 番目の資産となった。ビットコインの普及速度は早く、初期のインターネットに匹敵する。

緑はインターネットユーザーの増加量、青は暗号ユーザーの増加量

起こったことを振り返ってみよう。

完全に無秩序な状態で、1 億人以上のアクティブな参加者がさまざまな理由でビットコインネットワークに引き寄せられた。これは、中央集権的な権力が関与しない活動であり、政府も強制的な要素もない。単にコードとシンプルなインセンティブによって、ビットコインは世界中の個人を成功裏に結びつけ、国家の人口規模に匹敵するネットワークを形成し、長期的な協力と調整を行い、その過程で価値交換を生み出した。

考えてみると、これは本当に信じられないことだ。

時価総額で 2 番目の暗号通貨はイーサリアムであり、これはビットコインのコンセンサス革新の基盤の上に構築されているが、プログラマビリティを導入している。イーサリアムはスマートコントラクト機能を持つ暗号通貨である。イーサリアム上のスマートコントラクトは、ユーザーがインターネットを通じて契約を締結し、コードを通じて実行することを可能にする。これは、ビットコインネットワークがビットコイン取引を管理する唯一のアプリケーションケースであるのとは異なる。例えば、イーサリアム上では、Aave の貸し出しプラットフォームでお金を借りたり、Uniswap の自動マーケットメーカーを使用して資産を交換したり、NFT プラットフォーム OpenSea でアートやプロフィール画像を購入したりすることができる。

今はまだ早いが、イーサリアムを通じて、インターネットに基づくグローバル金融システムの潜在能力が見えてくる。国境のないシステムであり、誰でもインターネットを通じてアクセスできるシステムであり、第三者が各取引から手数料を取ることがないシステムである。注目すべきは、イーサリアムの発展速度はビットコインよりも速く、ビットコインよりも 6 年以上若いにもかかわらず、そのウォレットの数はほぼビットコインの 2 倍である（イーサリアムは 2015 年に導入された）。

青はイーサリアムウォレットの増加量、赤はビットコインウォレットの増加量

今、あなたは暗号通貨の重要性といくつかの潜在的なユースケース、例えば価値交換を見始めていることを願っている。

いくつかの重要なポイントをさらに強調するために、分散型のパブリックチェーンとして、ビットコインとイーサリアムは：

信頼不要：それらは、中央集権的な機関を必要とせず、双方またはそれ以上の参加者を調整する。
検閲耐性：全世界の何千人ものアクティブな参加者がこれらのネットワークを独立して維持している。したがって、企業、個人、政府がインターネット接続を持つ誰かがプロトコルにアクセスするのを阻止することはほぼ不可能である。
セキュリティ：ビットコインに関しては、プロトコルを攻撃するには 51％のネットワークを制御する必要があり、これは少なくとも約 80 億ドルのコンピュータハードウェアを必要とすると推定される。その上で、数十億ドルの資金と数年の準備を考慮する必要がある。

一言で言えば、ビットコインとイーサリアムは公開されたブロックチェーンであり、世界中の誰もが管理者なしでアクセスでき、敵対的な参加者があなたの財産を侵害する心配もない。

訳者注：原作者は広義のブロックチェーンの改ざんされない安全性を指しているが、実際のシナリオでは悪意のある攻撃者によるフィッシング攻撃やバックドア攻撃などのハッキング行為が依然として存在する。

これは大きなことだ！暗号技術が登場する前、人類はこのような巨大なグローバルシステムを実行するために政府を必要としていた。

私たちの中の裕福な人々にとって、これはこの技術をより高い次元で理解し、多くの人々がその中に参加することを選択する理由を認識する良い機会である。しかし、あなたはまだ非常に懐疑的かもしれない。もしあなたがそうであれば、現在のシステムがうまく機能していると思うかもしれない。しかし、それは一体何の意味があるのか？

通貨から始めて、現在のパラダイムを探求し、暗号通貨が既存の金融システムにどのように興味深い代替案を提供するかを理解してみよう。

法定通貨システムの根本的欠陥#

実際、現在のドルを中心とした法定通貨システムは、世界の準備通貨としての役割と西洋政府の恒常的な赤字支出にとって持続可能ではない。私たちの生涯のうちに、他のいくつかの代替案が現れるだろう。そして、赤字支出を行う政府通貨、例えばドルは、今後数十年で大幅に価値が下がるだろう。この可能性を考慮すると、個人は通貨の価値下落から自分を守るために慎重であるべきである。暗号通貨、特にビットコインは、このジレンマに対する興味深い解決策を提供している。

ニクソン政権がドルと金の連動を正式に終了して以来、アメリカ連邦政府の予算は深刻な負の状態にある。1970 年代に登場した石油ドルシステムは、ドルを効果的な世界の準備通貨にした。世界の準備通貨として、ドルの需要はアメリカ経済の規模だけでは説明できない合理的なレベルを超えており、これによりアメリカはドルを大幅に減価させることなく、収入を超えて消費することができた。アメリカはこの状況を利用し、累積赤字は 20 兆ドルを超えた。トレンドは実際に #UpOnly である。

訳者注：#UpOnly は Twitter のハッシュタグで、一路上昇、単方向上昇を意味する。

アメリカの赤字は #UpOnly:#

2009 年以降、世界金融危機（GFC）の間にアメリカ政府の支出は急増し始めた。それ以来、外国によるアメリカ政府債券の需要は減少している。以下の図のように、この問題は COVID 危機の間にさらに悪化した。他の国々は、アメリカ政府が無駄に浪費することをますます望まなくなっている。

* 国別の国債購入：世界金融危機の間の最大の買い手は、新型コロナウイルスの間の純売り手である *

外国の買い手がアメリカ国債市場から離れる中で、その空白を埋めるために、連邦準備制度は財務省から債券を購入し始めた。このプロセスは量的緩和（QE）と呼ばれる。量的緩和は、政府が税金を増やしたり支出を削減したりするのではなく、自らの資金調達のために紙幣を印刷することと見なすことができる。量的緩和による印刷は、政府支出の資金調達のためのより人気のある解決策であることが証明されており、ギリシャのように世界金融危機後に採用された緊縮策の代替案よりも好まれている。

視覚的な学習者にとって、これは量的緩和の視覚的表現である：

連邦準備制度はアメリカ国債の最大の買い手として、世界金融危機後に金利を非常に低い水準に保ち、政府が有利な金利（つまり安価な債務）で資金調達できるようにした。一方、アメリカ政府は安価な資金調達の状況下で、連邦政府予算の構造的問題を解決する動機を持たない。社会保障や医療保険などの寛大な福祉プログラムにより、アメリカの高齢者人口が労働年齢人口を超えるにつれて、数十年にわたりアメリカ政府の支出は税収の増加を上回っており、税基盤も増加している。

出典：CBO 2022 年 5 月予測

過去 10 年間で、連邦準備制度はアメリカ国債の最大の保有者となり、約 40％の長期国債を蓄積している。最近、連邦準備制度は量的緩和政策を逆転させざるを得なくなり、新型コロナウイルス危機の間の極端な印刷によって引き起こされたインフレを抑制するために、アメリカ政府の貨幣供給量は約 40％増加した。量的引き締め（QT）のプロセスは量的緩和とは逆である：連邦準備制度は国債の購入を停止し、貨幣供給が収縮する。連邦準備制度は 2021 年 11 月に QT が近づいているという信号を市場に発信し、国債の利回りが大幅に上昇し、暗号通貨などのリスク資産が大幅に売却された。

アメリカ政府と連邦準備制度は深刻な問題に直面している。連邦準備制度が自由市場に依存してアメリカ連邦政府の赤字を資金調達しようとすれば、政府の債務利率は過去 10 年間のほとんどの時間よりもはるかに高くなる可能性がある。連邦準備制度は連邦政府の未払い長期債務の約 40％を購入していることを考慮する必要がある。この 40％以上の国債発行需要は代替されなければならず、最大の需要源の一つである外国政府は、アメリカ政府の支出に資金を提供したくないと考えている。これらはすべて埋める必要のある巨大な需要のギャップである。

金利を引き上げると、政府の支出能力は二重の悪影響を受ける。まず、高い利息支出はより大きな政府赤字を引き起こし（その結果、より多くの債券が発行される）、次に、債務コストの上昇が経済を減速させ、金利の上昇が税収を減少させるという不利な状況が生じる。債務主導で市民の債務が増加し続ける社会にとって、経済の減速は大きな禁忌である。

2032 年までに、連邦政府は毎年少なくとも 1.5〜2.0 兆ドルの赤字を資金調達する必要がある。金利が上昇し、経済成長が鈍化する中で、この問題はさらに深刻になる。

アメリカには巨大な赤字問題が存在する；金利が上昇し、経済成長が鈍化する中で、問題は悪化するだけである。#

アメリカ政府のこの長期的な赤字システムは、一般のアメリカ人に巨大なコストをもたらしている。政府がアメリカ人の消費能力をますます強くコントロールするにつれて、医療、教育、住宅など、政治的に優遇される業界がアメリカ人の平均的な財布の中で占める割合も増加している：

さらに、資産価格の上昇と中産階級の購買力の低下により、最も裕福なアメリカ人が享受する富の割合が増加している。一般市民がますます縮小するケーキをめぐって競争する中で、国家を管理する人々（政府と富裕層）には、既存の制度を変える動機がほとんどない。

アメリカの財政状況は憂慮すべきものであるが、他の多くの国の状況はさらに悪い。

日本は、アメリカが近い将来に直面する財政状況を示唆している。日本銀行は自国の債券のほぼ 50％を保有している。日本政府は、円の保有者が円が全く希少ではなく、基本的に無価値であることを発見する前に、日本経済にどの程度資金を提供できるかを見極める決意をしているようである。

トルコ、アルゼンチン、ベネズエラなどの発展途上国は、強力な経済や準備通貨の地位から利益を得ることなく、赤字消費を続け、驚異的な高インフレと持続的な通貨危機に苦しみ、国民の生活水準は年々悪化している。

無責任な政府の通貨政策に縛られた数十億の人々にとって、ビットコインはますます不安定な法定通貨ベースのシステムに対する潜在的で魅力的な代替案を提供している。

** 最も明白なのは、ビットコインは確認可能な希少性を提供することである。** プログラマビリティの恩恵を受けて、ビットコインは 2100 万枚しか存在しないようにプログラムされている。ブロックチェーンは分散型であるため、誰もビットコインの数量を変更できず、政府も単一のビットコインの購買力を低下させることはできない。選択肢があれば、なぜ誰かが毎年二桁または三桁のインフレで価値が下がる現地通貨ではなく、ビットコインのような確認可能な希少性を持つデジタル資産を保有することを選ぶのかは簡単に理解できる。

訳者注：単一のビットコインの購買力は、どんな状況でも 1btc=1btc であることを指す。一方、法定通貨はこの条件を満たさない。例えば、1950 年の 1 ドルは 2022 年の 1 ドルと比較できず、これは通貨インフレによる価値の低下を表している。

実際、暗号通貨の受け入れ率が最も高いのは発展途上国である。Statista によると、ナイジェリア、ベトナム、フィリピンは暗号通貨の受け入れ率が最も高い国であり、ナイジェリアでは 32％の人々が暗号通貨を使用または保有している。ナイジェリアで報告されているインフレ率は、過去 10 年間で 10〜20％の範囲で変動している。率直に言えば、ナイジェリア人の購買力は毎年 10〜20％減少している。一方、ビットコインは過去 10 年間で数十倍の購買力を増加させている。あなたはどちらの経済システムを好むだろうか？

明らかに、個人は暗号通貨を選択している。ますます多くの理由があり、近い将来、国家全体が伝統的な資産の代替品を検討している可能性がある。

今年の 2 月、アメリカはロシアの SWIFT システムを切断した。国際銀行間通信協会は、国際金融機関間の貿易を促進するグローバルな支払いネットワークである。アメリカは実際にロシアを世界貿易の主要な技術基盤から切り離した。さらに圧力をかけるために、今年の夏には EU がロシアからの金の輸入禁止を検討しているという報道があった。

歴史的に見て、政府が比較的安定しており、強力な法的保護があるため、アメリカ主導の西洋金融システムは最も信頼されてきた。金は常に金本位制の準備資産であり、希少であり、表面的には対抗リスクがない（金は破産しない）。最近の出来事は、西洋諸国が支配するシステムで富を蓄えることに内在するリスクを世界に強調した。ますます多くの主要国が代替案を探している。

ビットコインには、紙幣、主権債券、金などの伝統的な準備資産の興味深い代替品となる特性がいくつかある。

ビットコインは完全に独立しており、対抗リスクが存在しない。ビットコインネットワークは、世界中の数千人の個人が数十カ国でネットワークを運営する集合体である。国が必要とするのは、1 つのノードとインターネット接続だけであり、彼らは即座に自分の富にアクセスできる。ドル供給が増加する中で、国はアメリカのように毎年取引相手がその資産価値を減少させることを心配する必要はない。国は、アメリカがロシアの SWIFT システムへのアクセスを切断することによって彼らの財産へのアクセスを排除することを心配する必要はない。

現在の法定通貨ベースのパラダイムは、人間の信頼性の欠如に悩まされている。数学的に見て、恒久的な通貨の減価の問題はさらに悪化するように思える。したがって、個人は実際の富が加速的に流出するリスクに直面している。一方、各国はアメリカが支配する通貨制度に参加することによるリスクをますます明確に認識している。暗号通貨、特にビットコインは、個人や国家にとって、法定通貨ベースの通貨システムの代替として、興味深く、ますます魅力的な通貨を提供している。

法定システムとその通貨の固有の持続不可能性を理解した今、金融システムの問題を探求してみよう。これらの問題は大部分が無視されており、特に裕福な階級にとっては、このシステムは相対的に（より）良いものである。

金融システムの根本的欠陥#

ほとんどの人はビットコインと「デジタルゴールド」の魅力を理解できるが、量的緩和政策の後、人々の通貨減価に対する一般的な認識が高まっている。しかし、裕福な階級が本当に理解するのが難しい点は、イーサリアムと分散型金融（「DeFi」）が既存の金融システムの代替品としての潜在能力をどのように説明し理解するかである。既存のシステムはほとんどの人にとってうまく機能しているのだから、何を改善する必要があるのか？

現代の金融システムの設計は、1 つまたは複数の信頼できる第三者の概念に基づいている。あなたはモルガン・スタンレーのような銀行にお金を預け、住宅ローンを申し込む。あなたはチャールズ・シュワブのようなオンラインブローカーに株を保管する。あなたはマスターカードで食料品やその他の必需品を支払う。あなたは Cash App や Venmo などの金融アプリを使って請求書や友人に支払うことができる。これらは通常、うまくいく。あなたはこのような取り決めが何を放棄させるか考えたことがあるだろうか？

実際には、多くのことがある。

** 考えてみてほしい、これらのサービスを得るために何を支払う必要があるか。** あなたは自分に関するすべての詳細を提供する必要がある。承認を得るまで数日待たなければならない。もしあなたの信用が悪ければ、彼らはあなたを拒否することができる。もしあなたがアメリカ市民でなければ、幸運を祈る、さらには始めることすらできない。仮に登録できたとしても、あなたは銀行（9 時から 17 時、週末や祝日を忘れて）やブローカー（市場時間）のように、特定の狭い時間帯でしかサービスを受けられないかもしれない。

** 次に摩擦コストがある。** 別のブローカーに切り替えたい？考えてみて、ブローカーを切り替えるのがどれほど面倒か。もしあなたがこの国を離れるつもりなら、あなたの銀行やブローカーはあなたをテロリストとして扱う可能性が高い（言い換えれば、これは彼らのせいではなく、政府がそうするように求めているからだ）。もしあなたが資金に困っている小企業の経営者であれば、取引の資金を最終的に受け取るまでに数日または数ヶ月かかるかもしれない。これは非常に望ましくない。

** 最後にコストの問題がある。** 銀行はあなたの金を保持することで 2〜3％の利ざやを得る。彼らはあなたに 0％を支払い、そして 3％、4％、あるいは 5％の価格でお金を貸し出す。素晴らしい。チャールズ・シュワブのようなブローカーは、彼らがあなたに販売する投資信託やあなたが彼らに預けている証券から利益を得る。Capital One のようなクレジットカード発行者や Visa のような決済処理業者は、あなたのデビットカードやクレジットカード取引から 2〜3％を徴収する。西連合（Western Union）などの送金機関は、アメリカ国外への送金の特権に対して 5％以上の手数料を請求する。

なぜこれらすべてにこれほど多くの費用がかかるのか？それは、尋租と信頼の組み合わせだからである。銀行は FDIC の保険補助金から利益を得ており、基本的に彼らが現金を保管する主要な場所になることを保証している。銀行と政府の助けを借りて、決済処理業者は私たちが資金を移動するために使用する技術チャネルを独占している。さまざまな政府の規制や技術基準が、国際間の送金を複雑で高価にしており、特に少額の送金においてそうである。私たちは、これらのシステムを主に習慣から信頼しており、この取り決めの必要性やコストを疑問視することはない。

もし私たちが、既存のシステムのすべての信頼を持ちながら、尋租を排除するシステムを作成できたら、どうなるだろう？

それをイーサリアムや他のスマートコントラクトを可能にするブロックチェーンを通じて実現できる。

今日、あなたはイーサリアムブロックチェーンのデジタルウォレットに富を保管でき、世界のどこにいてもいつでもそのデジタルウォレットにアクセスできる。銀行の営業時間、国境の制限、または他の不必要な摩擦コストは全くない。必要なのはインターネット接続と Chrome のようなブラウザだけである。

現金からいくらかの利益を得たいですか？Aave という分散型貸し出し市場に行き、いくつかの資金を預けてみてください。Aave は現在、ステーブルコイン（つまりデジタルドル）に対して 1〜2％の利息を支払い、預金者から得た収入の中から 10〜15％の薄利を得ている。銀行が将来これと競争しなければならないことを願っている。

他のプロトコルのトークンと現金を交換したいですか？Uniswap に行って、有望な新プロジェクトのトークンを購入してください。

お金を借りたいですか？MakerDAO に行き、イーサリアムを預けて、いくつかのステーブルコイン（つまりデジタルドル）を引き出してください。あなたは、個人がインターネット上で完全に許可なしに暗号資産を使って貸し出しを行い、ピアノや家などの現実世界の資産を購入していることに驚くかもしれない。

コーヒーのために商人に支払いたいですか？Solana ブロックチェーン上の Phantom ウォレットを使用して USDC ステーブルコインで、数秒で地元のバリスタに支払い、各取引のコストは 1 セント未満である。クレジットカード会社に 3％の手数料を支払う必要はない。商人の資金が到着するまで数日または数週間待つ必要もない。

上記のすべての例において、あなたはできる。

数秒でアクセスでき、世界のどこにでも。インターネット接続、Chrome のようなブラウザ、MetaMask ウォレットがあれば、これらのアプリを使用できる。あなたの身元を共有する必要もなく、他の誰かに承認を待つ必要もない。このサービスは数秒で提供される。
即時決済。銀行があなたのローンや株式取引の決済を承認するのを待つ必要はない。資金は数分以内にあなたの手元に届く。
これを行うのは安価である。現在、イーサリアムでの取引手数料は 1〜2 ドルであり、100 ドル以上の支払いはクレジットカードと競争できる。Solana や Polygon のような比較可能なスマートコントラクトプラットフォームは、さらに安価で迅速であり、各取引のコストは数セントである。

要するに：ブロックチェーンに基づくシステムは、アクセスが容易で、コストが低く、摩擦が少ない。より多くのアクセス、より少ない摩擦、より低いコストは、通常、技術分野における強力な組み合わせであり、インターネットが伝統的な業界に示したように、Google の広告やメディア、Amazon の小売、Apple のスマートフォンのように。

私たちが伝統的な金融システムの泥沼のないユートピアを仮定する前に、現実的であることが重要である：この技術が黄金時代に入る準備が整うまでには長い道のりがある。現在のユーザー体験はひどい。現実の世界では、暗号通貨を使用することはほぼ不可能である。規制当局は暗号通貨に対して非常に曖昧な扱いをしている。

暗号通貨が直面している最大の課題は、技術ではなく、消費者行動かもしれない。第三者サービスを使用して富を管理することから自己保管に移行するのは大きな変化である。アメリカオンラインの 150 万人の有料顧客があなたに教えてくれるように、消費者行動は非常に粘着性がある。私は、ベビーブーマー世代がブロックチェーンに基づく公共金融システムに飛び込むことを期待しない。

訳者注：ベビーブーマー世代は 1945 年から 1965 年の間にアメリカで生まれた人々を指し、ここでは「old money」時代の人々を指している。

しかし、インターネットの初期と同様に、暗号通貨は既存の金融システムに対するゼロから一への技術的飛躍を代表している。メッセージは広まりつつある：何千人ものソフトウェア開発者がこの分野に押し寄せ、この潜在的な千載一遇の機会を利用しようとしている：

何千人もの起業家とますます多くの暗号技術に関心を持つ人々が、暗号技術のさまざまな問題を解決するだろう。問題が解決されるにつれて、個人はますます暗号通貨金融システムに参加し、既存の金融システムを支配する仲介者を排除することを選ぶかもしれない。

まとめ#

現在、法定通貨に基づくシステムは全体的にうまく機能している。毎日数十億人が商品やサービスを交換できている。このシステムは非常に粘着性がある。政府が地元通貨で税金を支払うように求める習慣や規制は、代替金融システムが一夜にして現れることを極めて困難にしている。

より可能性が高いのは、ビットコインやイーサリアムなどのデジタル資産が世界の純資産における割合を増加させ続ける一方で、個人はインターネットに基づく新しい経済に参加し続けることである。既存のシステムと比較して、独立したインターネットベースの金融システムはあまりにも多くの利点を提供しており、私たちは今後数年間にわたって暗号通貨のさらなる応用を目にすることはあまりないだろう。

訳者注：著者は金融システムを伝統金融、インターネット金融、分散型金融の 3 つのカテゴリに分けている。この段落の意味は、分散型金融のひどい体験に制約されて、より多くの人々がインターネット金融に参加することを選ぶということである。

さらに、投機のサイクルもある。暗号通貨資産クラスは史上最高のパフォーマンスを示している。ビットコインは過去 10 年間で毎年 230％上昇している。イーサリアムは 2014 年の最初のトークン発行以来、2000 倍以上の上昇を見せている。しかし、伝統的な法定通貨ベースの金融システムから富が移転するのはまだ早い。暗号通貨の総時価総額は 0.9 兆ドルであり、世界の資産は約 500 兆ドルである。長期的には、特に世界がますますデジタル化するにつれて、世界は集団的にその富の 1〜10％以上を暗号通貨資産に保存することを選ぶ可能性があるというのは、誇張ではない。未来の暗号通貨サイクルは技術の発展を促進し、新たなリスクを求める冒険者（例えば、私、2021 年の学生）を引き寄せ続けるだろう。

したがって、たとえ既存のシステムがあなたにとってうまく機能していて、あなたが暗号通貨の懐疑論者であっても、暗号通貨がインターネットよりも大きな技術の波となる可能性があることを理解し、評価する必要がある。今後数十年で、暗号通貨はますます強力になるかもしれない。